鉴于 中国在遏制疫情传播方面做得相对成功，并随后迎来 经济复苏，在 2021年剩下的时间里， 黄金 需求将 有可能保持强劲。


  如果中国和印度的实货需求在2021年底以前继续复苏，再加上投资者对通货膨胀的一些 担忧，大环境对于黄金而言正变得更加有利。


  周四(5月27日)欧市盘中， 美国原油期货价格下跌近1%，但仍维持在本周以来的窄幅区间内，因 市场对美国和欧洲夏季驾驶季节的乐观情绪抵消了对印度需求和伊朗供应可能增加的担忧。


  花旗 分析师在一份报告中表示，市场仍然关注伊朗核谈判，以及对其 石油 出口的制裁是否完全解除以及何时解除许多经济学家 预计， 澳洲联储不会延长其收益率目标，但可能进一步扩大QE。


  澳新银行分析师5月27日在报告中写道：“谨慎的沟通将至关重要，然而总的来说，澳洲联储将很难表现得像新西兰央行那么鹰派， 因为它不公布 预期的 利率变化轨迹。


  ”周二欧洲时段，将迎来第17届OPEC和非OPEC部长级视频会议。


  分析师预计OPEC及其盟友料将在开会时重申 增产 计划，以恢复更多疫情期间停掉的石油产量。


  　　参与媒体调查的24位分析师和交易员中，除四位之外的所有人都预测，OPEC将批准在 7月份每日增产84万桶的计划，从而完成这个分三步走以便在今年夏天恢复略超过200万桶石油产量的进程。


  几位OPEC 代表也未具名表达了相同的看法。


  美国5月CPI同比增长5%，高于市场预期的4.7%；核心CPI同比增长3.8%，高于市场预期的3.5%。


  这也是CPI数据连续第二个月超预期 上行。


  　　从分项看，与 出行相关的价格仍在 上涨。


  5月价格涨幅较大的依旧是与出行相关的商品或服务，比如二手车（环比季调+7.3%，下同）、租车服务（+12.1%）、机票价格（+7.0%）。


  服装价格（+1.2%）连续第二个月环比上涨，其中男性和女性户外服装分别上涨1.5%和3.6%，较为突出；户外食品价格（+0.6%）也呈现连续上涨的趋势，这些都反映了外出活动的增加。


  另外家政服务（+6.4%）、搬家运输服务（+5.5%）等需要使用 人力的项目涨幅较高，说明劳动力成本的上升已开始向价格传导。


  从同比看，能源商品、交通商品与服务、以及房屋租金对通胀贡献较大。


  这些项目大部分都是顺周期项目，未来随着美国经济进一步复苏，其价格仍有上涨的空间。


  　　从涨价范围来看，5月通胀具有一定的扩散性，尤其是在服务业。


  如上所述，除了与外出相关的品类外，与人力相关的服务价格也开始上涨。


  我们在此前点评中指出，疫情后美国劳动力短缺现象严重，企业为了招募工人被迫提高工资。


  考虑到下半年美国经济复苏主要集中在服务业，而服务业中劳动力成本占比较高，工资上涨对服务通胀的传导将更直接，支撑作用将更大。


  　　美联储或低估了通胀的风险。


  过去两个月，美联储 一直在给市场传递一个信息：通胀是暂时的，随着 基数效应与供给瓶颈消退，通胀压力将会减弱。


  但事实上，CPI环比增速已连续两个月超预期，这已经超出了基数效应能解释的范围。


  与此同时，各种微观调研显示，供给瓶颈似乎不会很快消失。


  疫情后供给弹性下降对价格的支持作用，明显要比一般经济复苏时期大的多。


  由此来看，美联储可能低估了通胀的持续性。


  　　市场对通胀数据反应平淡。


  我们认为，这要么是市场选择相信美联储，要么是泛滥的流动性麻痹了市场的神经。


  5月CPI数据公布后，美元指数(90.0343,-0.0250,-0.03%)震荡，美债收益率小幅上行，总体反应不算强烈。


  美股高开，并未像4月CPI数据公布后那样大跌。


  这些现象表明，市场暂未因为通胀再次超预期而感到担忧。


  相反，近期美联储一直在给市场“灌输”通胀是暂时的观点，再加上美元流动性处于泛滥状态，使得不少投资者相信美联储会继续宽松下去。


  但我们认为，这恰恰是最需要警惕的风险。


  一旦通胀的持续性被证实、美联储态度开始转变，或是美元流动性出现波动，市场的调整都将再所难免。


  相比于美联储，我们认为经济数据与微观调研的结果更值得信赖。


  据 彭博新闻报导，美国财政部长 耶伦表示，总统拜登的4万亿美元支出计划对美国来说是好事，即使它 推动通货膨胀率上升并导致利率上升，我们希望回到正常的利率环境。


  耶伦在接受该媒体采访时说：“ 如果我们最终出现一个略高的利率环境，这对社会和美联储来说实际上 是一个利好。


  十年来，我们一直在与过低的通货膨胀和过低的利率 作斗争。


  ”BlueLineFutures首席市场策略师PhillipStreible表示：“ 金价在1900美元处出现多空的拉锯战。


  ”他补充称，公债收益率下滑是近期对金价的“最佳”推动因素，而美元走强和股市上涨则是不利因素。


  但Streible表示，长期来看，美联储的政策更可能取决于美国就业市场的状况及其复苏。